作者 | 曾有为
来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）
引言：父亲用三十年把铜管做到全球第一，儿子接班一年，就把筹码压向了更薄的铜箔。
一块铜，能做成什么？它既没有金银那么贵重，可以做首饰，也没有钢铁那么坚硬，可以做器具。
但杭州一家名为“”（以下简称“海亮股份”）的企业却用事实证明，即使是最不起眼的铜也能做成大生意。
从浙江诸暨的一家小厂起步，创始人冯海良花了30年的时间，成功把海亮股份做成了全球铜管出货量第一的企业，毫不夸张地讲，美的、格力这类知名家电品牌中，都或多或少用着海亮股份造的铜管。
在冯海良的带领下，2025年，海亮股份不仅获得了行业领先的市场地位，在业绩上也取得了不错的成绩，全年收入达到了832亿元，归母净利润和扣非归母净利润也分别实现了34.1%和39.05%的增长。
2025年7月，他的儿子冯橹铭接过海亮股份的接力棒，并且敏锐地捕捉到了AI算力在数据交互与传输场景下对高端铜箔的巨大需求，于是准备用铜箔为海亮股份找到一个全新的增长点。
有做铜管的经验在前，海亮股份做起铜箔来也是得心应手，仅仅一年，海亮股份在锂电铜箔这个领域，就形成了强大的竞争力，并成为了全球前十大锂电池厂商中七家厂商的合格供应商。
而为进一步巩固海亮股份在铜箔领域竞争优势，冯家父子在铜箔业务上又加了一注，2026年9月，海亮股份斥资9.7亿元，从深创投等机构手中收购了甘肃海亮铜箔项目18.7%的股权，持股比例增至67.3%。
不管是铜管还是铜箔，虽然载体不同，但做的却是同一件事，把铜做成一门生意，只不过这条路的走法，已经和上一代完全不同了。
1989年，那个时候，中国的制造业尚处于起步阶段，铜加工也还是一个门槛不高的行业，全国到处都是小作坊，虽然门槛不高，但冯海良对产品的要求却很高，所以他并没有选择做低端铜制品，而是一头扎进了铜管这个细分领域，并成功在浙江诸暨创办了一家铜材厂。
选择铜管的原因也很简单，铜管作为空调、冰箱等家电的核心零部件，市场可以说是非常大，在巨大的市场机遇下，冯海良带着团队不断打磨产品，一点点把产品壁垒做了起来。
有了产品力做保障，2006年的时候，海亮股份铜管的产量就已经达到了9.55万吨，在国内排名第二，出口量更是做到了国内第一。
之后不到两年，2008年的时候，海亮股份在深圳证券交易所成功上市，并投资建立了海量（越南）铜业有限公司。
上市后，海亮股份继续深耕铜管领域，并把它做成了自己的核心业务，根据财报，2026年上半年，海亮股份铜加工行业的收入为439.53亿元，占海亮股份总收入的89.88%，也就是说海亮股份近九成的收入几乎都是靠铜管撑起来的。
但问题也出在这里，铜管这门生意，说到底赚的是加工费，海亮股份从上游采购电解铜，然后加工成各类产品，最后卖给下游家电企业，在整个链条中，充当的就是加工者的角色，而加工费的高低，则取决于海亮股份和客户之间的议价能力。
一旦下游议价能力过强，或是上游铜价波动，海亮股份的收入和成本都将受到影响，进而影响毛利率，而作为格力、美的这类大客户的供应商，由于它们的采购量巨大，所以议价能力普遍偏强，在这种情况下，海亮股份几乎没有议价的空间，只能被动接受更低的加工费。
元股证券:ygzq.hk最后的结果也反映在了毛利率上，2026年上半年，海亮股份在铜加工行业的毛利率只有5.1%，而铜管更是只有5.01%，同比下降了0.47个百分点，也就是说铜管的毛利率几乎都徘徊在5%左右，这就意味着海亮股份每卖100块钱的铜管，只能赚不到5块钱。
与此同时，上游的原材料价格也在涨，铜价涨了，加工费却没涨，毛利率只会被进一步挤压。
面对铜管主业肉眼可见的天花板，海亮股份的第一个应对策略是出海。
事实上，海亮股份很早就开始布局全球化了，2007年，海亮股份在越南建立了第一个海外生产基地，此后十几年，海亮股份又陆续把海外基地的触角延伸到了美国、德国、法国等地，截至2026年上半年，海亮股份在全球范围内已经拥有了23个生产基地。
出海虽然让海亮股份在铜管主业上找到了新的增长方向，但出海本身并不能改变铜管加工费微薄的事实，它只是让海亮股份在全球范围内找到了更多愿意支付加工费的客户，以及更低的成本结构，要真正突破5%毛利率的天花板，海亮股份还需要一块新的业务。
而这块新业务，就是铜箔。
其实早在2021年的时候，海亮股份就已经开始做铜箔了，2021年海亮股份砸下89亿元，在兰州新区投建高性能铜箔项目，正式切入铜箔赛道，只不过那时候，海亮股份的重心还在铜管身上。
直到2025年7月，冯海良之子冯橹铭正式接班，和他搭配的是一支年轻化的团队，这支团队亲身经历了AI浪潮的兴起，他们敏锐捕捉到了在AI时代下，铜箔蕴藏的巨大机遇，于是选择切入AI应用铜材料赛道。
在团队的共同推动下，铜箔业务也取得不错的成绩，2026年上半年，铜箔营收为47.54亿元，同比增长137.18%，与此同时，铜箔毛利率甚至超过了铜管，达到了8.12%，较2025年同期提升了9.51个百分点。
铜箔业务的增长也带动了海亮股份整体业绩的增长，仅2026年上半年，海亮股份的营收就达到了489亿元，同比实现了9.95%的增长。
海亮股份之所以能有如此成绩，一方面离不开海亮股份在铜加工领域多年深耕积累下的技术和经验，另一方面也是因为踩中了AI时代的红利，这是他们这一代人的机会，而冯橹铭刚好抓住了。
随着AI应用逐渐普及，大众对AI的使用频率也越来越高，在这一背景之下，市场对AI算力集群间海量数据的处理和传输能力也提出了更高的要求，在高频传输下，普通铜箔的损耗往往很大，于是市场转向了高性能铜箔。
而在高性能PCB铜箔领域，海亮股份也已经走在了前列，截至2026年上半年，海亮股份的RTF-3代箔材也已经完成了全流程工艺定制，具备批量交付能力，而在此之前，这种铜箔还要靠进口，如今海亮股份却可以批量生产。
也正是凭借着这一开创性优势，铜箔的毛利率才能在短时间内迅速超过铜管，但这还只是开始，目前海亮股份还在继续加码锂电铜箔，近期更是实现了2.5μm极薄铜箔试生产，产品力进一步提升，而这个赛道越往上走，竞争者就越少，溢价空间也就越大。
但铜箔并不满足于此，和铜管一样，铜箔也选择了向外走，只不过方式不太一样罢了。
铜管出海，是海亮股份自己去海外建厂，找当地客户，而铜箔出海，是客户先走出去，海亮股份再跟着客户走，就拿印尼的铜箔厂来说，先是国内动力电池企业去印尼建厂，需要铜箔供应商在附近配套后，海亮股份才在印尼建的厂。
这种“跟着客户走”的模式，让海亮股份在铜箔出海上的确定性更高，客户已经确定了，订单也已经锁定了，海亮要做的就是把厂建好、把产品品质稳住，印尼项目上半年收入同比增长332%，也说明这套模式正在跑通。
不得不说，海亮股份一路走来其实都很幸运，成立时碰上了制造业起步，转型又碰上了AI浪潮，每一步都踩在了时代的红利上。
冯海良用三十年时间，把铜管做到了全球第一，这是一个了不起的成就，但铜管的天花板也很明显，始终徘徊在5%左右的毛利率，意味着铜管这门生意再怎么努力，也很难赚到大钱。
铜管是海亮股份这棵大树的主干没错，但这棵树要繁荣，光靠主干肯定是不够的，还得要新的枝干，而铜箔刚好就是这个枝干。
AI和新能源带来的需求，让铜箔这个不起眼的小角色变得重要了起来，3.5微米的厚度，不到头发丝的二十分之一，却承载着算力集群和动力电池的核心功能。
而且这个赛道技术门槛还比铜管高，这就意味着竞争者少，毛利率也更高，可以说是海亮股份从赚加工费走向赚技术溢价的关键一步。
但转型从来不是一帆风顺的，铜管主业利润微薄，铜箔又刚刚开始起量，对冯橹铭来说，如何稳住铜管基本盘，同时跑出铜箔得加速度，将是他未来必须要回答的问题。
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