文 / 零度
来源 / 节点财经
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2026年1月30日，中英商务论坛在上海隆重举办，作为中英两国深化经贸合作、促进产业对接的重要平台，论坛吸引了两国政商界的高度关注与广泛参与。
期间，“CEO圆桌会”闭门会谈如期举行，英国首相基尔·斯塔默亲自主持，与多位中国企业家深入交流，其中就包括泡泡玛特创始人、CEO王宁。
这场高层会面迅速引爆市场关注，不少网友在社交平台留言惊叹：“没想到Labubu已经火到能被英国首相关注的程度了？”
闭门会谈中，王宁代表泡泡玛特发布了一项重磅全球化战略，正式宣布将英国伦敦定为欧洲总部所在地，并公布了欧洲市场的全新拓展计划——未来将在欧洲大陆新增27家线下门店。
丑萌Labubu正在带领泡泡玛特加速全球化的步伐。
王宁官宣：伦敦成泡泡玛特欧洲总部在中英商务论坛“CEO圆桌会”闭门环节，王宁详细阐述了泡泡玛特深耕欧洲市场的战略规划，明确将伦敦定为欧洲总部的核心原因。
王宁表示，未来将在英国新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店，同时计划在欧洲各地拓展20家门店，相关投资将为英国创造超150个就业岗位。
王宁表示，伦敦作为全球创意生态核心，是品牌扎根欧洲、深耕全球市场的重要选择。“依托欧洲总部的设立，公司将进一步整合全球创意资源，面向欧洲召集优秀艺术家展开深度合作，持续挖掘IP创意价值，推动中外潮流文化的交流与融合。
值得一提的是，就在1月30日闭门会谈结束后，英国首相基尔·斯塔默在上海接受英国广播公司（BBC）独家采访时，意外“带货”泡泡玛特IP，引发全网热议。
当记者问及是否了解泡泡玛特旗下核心IPLabubu（中文昵称“拉布布”）时，斯塔默笑着回应：“我当然知道，事实上，我自己也收到了一个Labubu玩偶。”
事实上，泡泡玛特布局英国市场并非首次。据泡泡玛特2025年半年报显示，早在2022年，泡泡玛特就已进军伦敦市场，在伦敦市中心Shaftesbury大道开设了欧洲首家线下门店，正式开启欧洲市场布局。
此后两年间，泡泡玛特持续加密伦敦线下网络，先后进入牛津街、西田购物中心等伦敦核心商业区域，同时逐步拓展至曼彻斯特、剑桥等英国其他核心城市，目前已在英国运营多家成熟门店，积累了大量忠实消费群体，为此次欧洲总部落地及进一步拓店奠定了坚实基础。
萌物攻坚欧洲：桥头堡市场爆发《节点财经》看来，对于泡泡玛特而言，欧洲市场早已成为其出海战略的“桥头堡”，也是全球海外市场中增长最为迅猛的区域。
在2025年半年报中，其首次披露了四大区域业绩，其中欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。从零售业态的分布看，泡泡玛特已在全球18个国家运营超过570家门店，同时在中东及其他新兴市场拓展业务。
其中，在欧洲地区，已开设18家门店，全面覆盖英国、法国、德国、意大利等欧洲核心消费市场，线下零售网络初步成型。与此同时，泡泡玛特还在积极拓展中东及其他新兴海外市场，逐步构建全球一体化的线下零售体系。
泡泡玛特欧洲区负责人彼得·希普曼曾表示，Labubu作为泡泡玛特旗下核心IP，在欧洲市场取得了超出预期的成功，而除Labubu外，SKULLPANDA、Hirono小野、星星人等热门IP也在欧洲市场展现出强劲的增长势头，逐步打破了“单一IP依赖”的市场印象。
“随着布局的不断深入，欧洲消费者对潮玩文化的认知度持续提升，我们的客户群体正变得更加成熟，消费需求也更加多元化。”
第三方机构的数据也印证了泡泡玛特在欧洲市场的受欢迎程度。
据花旗银行最新发布的《全球潮玩市场消费者调研报告》显示，该报告基于全球5个核心潮玩消费国（中国、英国、美国、日本、韩国）的消费者样本调研，结果显示，英国是Labubu在海外认可度最高的国家之一，其中49%的英国泡泡玛特消费者年龄集中在18-34岁，年轻化趋势显著，且重复购买率达到38%，高于全球平均水平。
证券配资门户入口与此同时，欧洲潮玩市场正经历结构性变化：此前泡泡玛特在欧洲的增长主要依赖新店开业带来的流量红利及Labubu爆款IP的拉动，而当前欧洲消费者对潮玩的兴趣范围变得更加广泛，消费行为也更为成熟，不再局限于盲盒单品，而是更深入地理解潮玩文化的内涵，对IP衍生产品的需求持续上升。
泡泡玛特也敏锐捕捉到这一市场变化，逐步拓展欧洲市场的产品品类。据了解，目前泡泡玛特在欧洲市场的产品已涵盖盲盒、手办、潮玩周边等多个品类，其中生活方式类周边产品成为新的增长亮点，诸如印有IP形象的T恤、毛毯、靠垫、珠宝等商品，在欧洲线下门店及线上渠道的销量持续攀升，成为拉动欧洲市场营收增长的新动力。
为进一步贴合欧洲本土市场需求，泡泡玛特近年来一直在欧洲各地积极招募本土艺术家。据泡泡玛特官方招聘平台显示，公司已在英国、法国、意大利等国家发布了创意设计、IP孵化等岗位的招聘广告，计划组建本土创意团队，根据欧洲消费者的审美偏好定制IP设计及产品，实现“本地化创意、全球化传播”。
不过，在全球化一路披荆斩棘的泡泡玛特，在资本市场上，却遭遇了大幅回调。
泡泡玛特估值重估：股价波动背后，基本面与做空博弈并存与泡泡玛特强劲的海外业绩形成鲜明对比的是，近几个月以来，公司股价在港股市场呈现剧烈波动态势。
据港股市场公开交易数据显示，2025年8月底，泡泡玛特股价触及339.8港元/股的历史高位，对应总市值超过4000亿港元，创下公司上市以来的市值峰值。但此后，受市场对IP热度衰减、行业竞争加剧等因素的担忧，泡泡玛特股价开启持续回调模式，截至2025年12月31日，2025年第四季度泡泡玛特股价累计跌幅接近30%，市值较峰值大幅缩水。
机构资金的动向也反映出市场对泡泡玛特的分歧。从公募基金2025年四季报（数据来源：东方财富Choice）来看，多家此前重仓持有泡泡玛特的公募基金在第四季度选择批量撤退，其中包括易方达、嘉实等头部基金公司，机构持股比例较第三季度出现明显下降，进一步加剧了股价的波动。
但值得注意的是，股价的持续回调与泡泡玛特公布的强劲经营基本面形成了显著倒挂。除欧洲市场营收同比激增729.2%外，泡泡玛特2025年半年报显示，泡泡玛特营收达138.8亿元，同比增长204.4%。“（2025年营收）应该可以突破300亿元。”中期业绩报告会上，王宁表示。
对于这种“业绩与股价倒挂”的现象，《节点财经》看来，核心原因之一是部分市场投资者将泡泡玛特的股价与Labubu单品的二手市场价格强行绑定，而一些空头机构则趁机利用这一市场误区进行套利操作。
据国内二手交易平台数据及市场分析机构调研显示，空头机构通过在二手平台高价收购Labubu绝版单品，随后集中低价抛售，制造“IP热度消退、单品贬值”的市场恐慌情绪，进而做空泡泡玛特股票，赚取价差收益。这种操作导致不少普通投资者误将二手单品价格波动等同于IP核心价值下滑，忽视了公司真实的经营基本面和全球化战略带来的长期增长潜力。
事实上，长期以来，市场对于泡泡玛特的估值逻辑一直存在分歧，核心争议点集中在“IP依赖”与“长期增长潜力”上。部分投资人认为，泡泡玛特当前的核心价值高度依赖Labubu等核心IP，若未来无法持续孵化出新的爆款IP，公司增长将面临瓶颈，因此估值需谨慎，这也是市场担忧的核心所在——“下一个Labubu在哪？”成为不少投资人的疑问，这一观点的核心的逻辑是，潮玩行业具有较强的潮流属性，单一IP的热度难以长期维持，只有持续制造爆款IP，才能支撑公司长期增长。
但另一部分机构投资人及券商则给出了相反的观点，他们认为，纠结于“下一个Labubu在哪”并无实际意义，泡泡玛特真正的核心价值，并非单一爆款IP，而是其背后能够持续孵化、运营创新IP的平台化体系。
《节点财经》认为，形成“新IP持续涌现、老IP适时焕活”的良性循环，这才是泡泡玛特能够穿越潮流周期、实现长期增长的核心支撑。
此次王宁与英国首相的会面，以及泡泡玛特欧洲总部的官宣、拓店计划的落地，不仅是泡泡玛特全球化战略的重要里程碑，也标志着中国潮玩文化在欧洲市场的认可度持续提升。从业绩数据来看，欧洲市场的爆发式增长已成为泡泡玛特的核心增长引擎；从长期发展来看，欧洲总部的设立、本土创意团队的搭建以及产品品类的多元化拓展，将进一步巩固其在欧洲市场的优势地位。
而股价波动背后的估值分歧，本质上是市场对潮玩行业增长逻辑的不同理解——是依赖单一爆款IP，还是依靠可持续的IP孵化平台。随着泡泡玛特全球化战略的持续落地、多元IP体系的逐步完善，以及海外市场的持续渗透，其估值逻辑或将逐步清晰，长期增长潜力也将进一步释放。
对于泡泡玛特而言，此次加码欧洲，既是机遇也是挑战。
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