国产激光器终于不用看人脸色，5月27号，长进光子公司在科创板上市，股票代码是688635，开盘价直接涨了15倍多，收盘到了659块9毛9，中一签能赚30万9千5，创下今年A股新股盈利的最高纪录，网上中签率只有0.0205%，比前几天的大普微公司还低一点，大家根本抢不到，这事一出，投资者们又开始讨论打新还能不能参与，其实背后的情况没那么简单。
这家公司专门做高功率掺镱光纤，说起来有点复杂，其实就是工业激光器里最核心的材料，以前这东西全靠美国两家企业供应，一家叫Nufern，一家叫Coherent，国内想买的时候，对方直接限制出口，根本不卖给我们，现在长进光子已经能生产了，六千瓦以上的都能批量供应，锐科激光、创鑫激光这些国内厂家终于敢说不用进口货了，没有这种材料，激光切割设备、航天推进系统，甚至医疗手术设备都会停摆，它真不是普通零件。
创始人李进延在华中科技大学当教授，还在武汉光电国家研究中心带团队好多年，公司高管几乎全是华科光电系出来的，研发总监、激光部长、制造总监和董秘这些人，都有很强的学术背景，上市前他们加起来控制着超过43%的表决权，股权很集中，这种教授下海办厂的情况这几年不算少见，但能像这样从实验室一路走到量产上市的确实不多。
财务数据看起来挺好，营收从2023年的1.45亿元增加到2025年的2.47亿元，净利润也从5465万元涨到9564万元，但是毛利率从69%下降到65%，这主要是因为产品结构发生变化，低毛利的保偏掺镱光纤占比提高，同时新工艺还在调试阶段，良率上不去，原材料又在涨价，导致成本控制不住，公司在招股书里也提到，如果产品价格下降，成本又不能及时降低，利润肯定会受到影响。
特种光纤这个市场总体规模不大，2024年只有48亿，不过增长势头挺猛，预计到2028年会达到77亿，推动它发展的主要有四个因素：国产激光器实力越来越强，全球份额占到六成以上，800G光通信进入商用阶段，低轨卫星要铺设光通信链路，再加上军工和车载激光雷达需求突然爆发，国内能做特种光纤的企业就三家——长进光子、武汉睿芯、长飞光坊，前两家没上市，投资者只能买长进光子的股票，所以市场愿意给它高估值，说到底是因为没有其他选择。
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不过也存在问题，高毛利依赖技术门槛，但工厂实际运作起来并不简单，实验室能做出优质光纤，和每天稳定生产一万米是两回事，管理层多来自科研背景，对产线管理和供应链调度的实际操作经验可能不足，招股书曾提示过这种风险，现在股价上涨后，却没人提及毛利率下滑的情况，我查阅了公司公告，也未发现他们主动解释这一点，信息不够透明，有时比业绩差更让人不安。
有人觉得这是中国硬科技突破的信号，也有人认为只是短期炒作，现在散户抢着打新，机构忙着调研，但真正决定公司能走多远的，不是第一天涨了多少综合金融服务门户，而是三年后良率能不能提上去、成本能不能压下来，毕竟光会写论文的人，不一定能把工厂管好。
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